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1. 【关键词】碳酸锂期货上市首日大幅下跌；6 月锂矿进口量同比+67.19%；特斯拉维持全年180 万台新能源汽车产量目标不变

2. 投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：价格短期承压，但锑作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期。3）锂：强现实与弱预期的矛盾，一方面需求即将进入旺季，上游企业挺价意愿较强，对现货价格形成支撑；另一方面，供应释放预期对远月期货价格形成压制。

3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格下跌4.6%至28.8 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.1%至28.04 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌8.0%至24.2 万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格上涨1.8%至45.55 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨7.3%至229 万元/吨，氧化铽价格上涨2.1%至725 万元/吨。3）钴：MB 钴（标准级）报价上涨0.1%至17.40 美元/磅，MB 钴（合金级）价格上涨0.1%至19.05 美元/磅；国内金属钴价格下跌4.7%至29.25 万元/吨，硫酸钴价格上涨0.5%至4.75 万元/吨，四氧化三钴价格上涨0.8%至18.40 万元/吨。4）镍： LME 镍价收于21125 美元/吨，下跌1.74%；SHFE 镍价收于16.97 万元/吨，上涨1.77%。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费下跌4.5%至2.1万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费下跌4.3%至2.25 万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数下跌1.56%，跑赢沪深300 指数0.40%，具体细分板块来看：稀土磁材下跌4.03%，工业金属下跌0.52%，镍钴上涨3.01%，黄金上涨2.10%，锂下跌4.16%。

4. 终端需求预期向好。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023 年6 月光伏新增装机量为17.21GW ，同比增长140%；1-6 月国内光伏新增装机量78.42GW，同比增长153.95%。2）新能源汽车板块：中汽协数据，2023 年6 月，新能源汽车产销分别完成78.4 万辆和80.6 万辆，环比分别增长9.9%和12.5%，同比分别增长32.8%和35.2%。国内新能源车销量渗透率 30.7%，同比+6.9pct，环比+0.6pct。2023 年1-6 月，新能源汽车产销分别完成378.8 万辆和374.7 万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。

5. 锂：产业链博弈增强。碳酸锂期货合约于7 月21 日上市交易，首日2401 合约下跌12.56%至21.51 万元/吨，其余合约均触及跌停板，较现货呈现大幅贴水状态，反应了市场远期看跌预期。从基本面上看，6 月中国碳酸锂进口数量为1.28 万吨，环比增加26.5%，同比减少55%；6 月中国锂矿石进口数量为34.9 万吨，环比增加55.92%，同比增加67.19%，供应端增加预期对碳酸锂价格形成压制。

6. 稀土永磁：价格下行空间有限，有望逐步止跌回暖。本周氧化镨钕小幅上涨，镝、铽价格上涨明显。稀土分离及金属企业生产稳定，供应相对充足，但整体需求偏弱。稀土下游更多偏向于可选耐用品消费（如汽车、消费电子等），有望于Q3 逐渐回暖，价格底部已见。

7. 锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格6.35 万元/吨，环比下跌1.55%；锑锭价格为7.54 万元/吨，价格较上周下跌1.95%。目前受制于原料供给紧张，锑锭开工率维持低位，整体市场供应增量有限。但下游需求仍然较为低迷，对锑锭的采购需求有限，价格维持高位震荡状态。

8. 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8 微米锂电铜箔加工费下跌4.5%至2.1 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费下跌4.3%至2.25 万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh 级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023 年量产。本周12μm 电池铝箔加工费稳至1.8 万元/吨。

9. 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。